6月18日，優(yōu)然牧業(yè)正式在香港掛牌上市交易，發(fā)行價(jià)6.98港元，代碼“09858.HK”。據(jù)悉，優(yōu)然牧業(yè)此次募資凈額為32.4億港元，成為名副其實(shí)的“中國(guó)乳業(yè)上游股”。

由于行業(yè)屬性一向較為低調(diào)的優(yōu)然牧業(yè)，上市前后置身于聚光燈下，也讓公眾與投資者們發(fā)現(xiàn)了其乳業(yè)上游市場(chǎng)龍頭的實(shí)力。

目前，優(yōu)然已成為國(guó)內(nèi)規(guī)模的乳業(yè)上綜合產(chǎn)品和服務(wù)提供商，也是全球的原料奶提供商，業(yè)務(wù)布局覆蓋由育種到飼料再到原料奶生產(chǎn)的上游全產(chǎn)業(yè)鏈。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)分析人士表示，如今在奶源稀缺的背景下，乳業(yè)巨頭紛紛將目光投向上游，加碼奶源布局與擴(kuò)張，這也意味著優(yōu)然牧業(yè)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

覆蓋乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈，三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同并進(jìn)

成立近40年的優(yōu)然牧業(yè)，在原料奶、反芻動(dòng)物飼料及育種業(yè)務(wù)方面積累了深厚的資源與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并形成乳業(yè)上游市場(chǎng)獨(dú)特的全產(chǎn)業(yè)鏈布局模式，在各個(gè)領(lǐng)域都具有較大的優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年優(yōu)然牧業(yè)擁有的奶牛頭數(shù)達(dá)到30.8萬(wàn)頭，加上優(yōu)然新建的萬(wàn)頭牧場(chǎng)，以及收購(gòu)恒天然國(guó)內(nèi)的6個(gè)牧場(chǎng)，目前優(yōu)然牧業(yè)實(shí)際奶牛存欄約38萬(wàn)頭。不管從存欄奶牛頭數(shù)還是原奶產(chǎn)量來(lái)看，優(yōu)然牧業(yè)的規(guī)模均為全球，進(jìn)一步夯實(shí)了全球的地位。

此外，優(yōu)然牧業(yè)還是中國(guó)的反芻動(dòng)物飼料提供商。同時(shí)，按照2020年主要的粗飼料品類苜蓿草的銷量計(jì)，優(yōu)然在中國(guó)市場(chǎng)的占有率也是。

而在奶牛育種方面，按2019年的銷量統(tǒng)計(jì)，在奶牛性控凍精市場(chǎng)的占有率高達(dá)22.2％，是中國(guó)的奶牛育種企業(yè)。

優(yōu)然牧業(yè)采用種養(yǎng)結(jié)合模式，有效實(shí)現(xiàn)了資源、技術(shù)、人才共享，實(shí)現(xiàn)“好種育好牛、好料養(yǎng)好牛、好牛產(chǎn)好奶”的正向循環(huán)。

這種全產(chǎn)業(yè)鏈模式，有效放大了各領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，降本增效，讓優(yōu)然牧業(yè)具備了更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)也提升了增長(zhǎng)的穩(wěn)健性�？梢哉f(shuō)，擁有飼料、育種等業(yè)務(wù)支撐收入，優(yōu)然的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在穩(wěn)定性和確定性上也更加突出。

掌握核心技術(shù)擁有硬實(shí)力，為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

除了在全產(chǎn)業(yè)鏈的布局優(yōu)勢(shì)外，優(yōu)然還是中國(guó)乳業(yè)上游少數(shù)幾家擁有自主研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊(duì)的公司之一。并在奶牛生產(chǎn)性能、飼料營(yíng)養(yǎng)價(jià)值、牧場(chǎng)規(guī)劃及動(dòng)物性控技術(shù)研究以及生態(tài)養(yǎng)殖標(biāo)準(zhǔn)等各個(gè)領(lǐng)域都有深厚的資源與技術(shù)積累，這些都為優(yōu)然牧業(yè)持續(xù)加筑著競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

在奶牛生產(chǎn)性能方面，憑借優(yōu)良的育種技術(shù)和科學(xué)喂養(yǎng)技術(shù)，優(yōu)然牧業(yè)牧場(chǎng)奶牛單產(chǎn)提升速度行業(yè)平均水平。特別是優(yōu)然的萬(wàn)頭規(guī)模牧場(chǎng)，平均奶牛單產(chǎn)達(dá)到41公斤以上，其中彰武牧場(chǎng)平均單產(chǎn)突破42公斤，處于國(guó)內(nèi)行業(yè)水平，已成為行業(yè)內(nèi)高效運(yùn)營(yíng)的典范。

在飼料業(yè)務(wù)方面，以其龐大的反芻動(dòng)物畜群規(guī)模為基礎(chǔ)，優(yōu)然牧業(yè)研發(fā)出一系列高品質(zhì)、特色化的飼料產(chǎn)品，能滿足各品類反芻動(dòng)物健康生長(zhǎng)所需。而在奶牛育種業(yè)務(wù)方面，優(yōu)然牧業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)尤為顯著，并持續(xù)引領(lǐng)著行業(yè)。

全產(chǎn)業(yè)鏈的高效協(xié)同以及深厚的技術(shù)支持，讓優(yōu)然牧業(yè)可以穩(wěn)定地為上游乳企提供高品質(zhì)原料奶。而除優(yōu)質(zhì)生鮮乳外，優(yōu)然牧業(yè)還是中國(guó)的特色生鮮乳供應(yīng)商，數(shù)據(jù)顯示，2020年，優(yōu)然牧業(yè)特色生鮮乳銷售收入達(dá)到了原料奶業(yè)務(wù)總收入的30.9％。

在2018-2020年間，由于附加值較高，優(yōu)然牧業(yè)特色生鮮乳的毛利率分別為48.5％、48.1％和49.2％，高于行業(yè)普通原料奶毛利率約8個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，銷量也從23.63萬(wàn)噸增至39.62萬(wàn)噸，復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.5％。

隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的持續(xù)，以及消費(fèi)者健康意識(shí)的增強(qiáng)，中國(guó)特色生鮮乳市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。這也為優(yōu)然牧業(yè)盈利能力的持續(xù)提升提供了長(zhǎng)期保障。

收入復(fù)合年增長(zhǎng)36.4％，奶價(jià)中短期仍持續(xù)看漲

從多個(gè)維度來(lái)看，此次優(yōu)然牧業(yè)港股上市，不僅是其長(zhǎng)期高速發(fā)展的水到渠成，也是政策、行業(yè)風(fēng)口下的順勢(shì)而為。

從過(guò)去3年的財(cái)務(wù)報(bào)表就可以看出，優(yōu)然牧業(yè)表現(xiàn)尤為可觀。2018年-2020年，優(yōu)然牧業(yè)收入分別約為63.3億元、76.7億元、117.8億元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率為36.4％；同期，其凈利潤(rùn)分別為6.53億元、8.02億元、15.41億元，年化復(fù)合增速為53.6％。

高增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)背后，是優(yōu)然牧業(yè)覆蓋“育種—飼料—原料奶”等乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)布局。而一家公司的發(fā)展有沒(méi)有潛力，除了看自身實(shí)力，行業(yè)前景也是一個(gè)很重要的因素。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，未來(lái)幾年，國(guó)內(nèi)原奶市場(chǎng)仍將處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。中短期內(nèi)，奶價(jià)有著持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力，2021年1-5月原奶市場(chǎng)奶價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)雙位數(shù)漲幅。從往年市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，奶價(jià)通常下半年比上半年漲幅高5％左右，預(yù)計(jì)行業(yè)下半年奶價(jià)還會(huì)進(jìn)一步提高。

而長(zhǎng)期來(lái)看，奶價(jià)也具備長(zhǎng)期穩(wěn)健上行的條件。目前大規(guī)模牧場(chǎng)的擴(kuò)建、擴(kuò)群和下游乳企的規(guī)劃是相匹配的，不存在散養(yǎng)模式下盲目擴(kuò)群現(xiàn)象，可以說(shuō)行業(yè)未來(lái)具備可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)，且上游奶牛養(yǎng)殖生產(chǎn)周期長(zhǎng)，供需滿足需要更長(zhǎng)的時(shí)間。

通過(guò)近40年的積累，優(yōu)然為其未來(lái)成長(zhǎng)積蓄了充足底氣。隨著其特色生鮮乳銷售的持續(xù)放量，其有望實(shí)現(xiàn)更快速發(fā)展。

來(lái)源：金融界網(wǎng)