近日，國產嬰幼兒配方奶粉企業(yè)飛鶴，正式通過港交所上市聆訊，由摩根大通、招商證券（600999,股吧）以及建銀擔任聯(lián)席保薦人。

飛鶴是我國的嬰幼兒配方奶粉公司，成立于1962年，專注于嬰幼兒奶粉的研發(fā)和生產制造。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2018年零售銷售價值計，飛鶴是的國內嬰幼兒配方奶粉集團，市場占有率為15.6%；同時在國內外嬰幼兒配方奶粉集團中排名第二，占據(jù)7.3%的市場份額。

精準定位高端市場 業(yè)績穩(wěn)健增長

近年來，我國高端奶粉市場規(guī)模不斷擴大，受高端市場增長及我國實施的“二孩政策”推動，預計2018年至2023年，我國嬰幼兒配方奶粉市場復合年增長率為6.9%，其中高端市場2018年至2023年的復合年增長率約為16.6%，預計在2023 年市場規(guī)模達到1,998億元。

公開資料顯示，飛鶴產品定位于高端，目前已是高端市場的領頭羊之一，飛鶴在高端市場份額13.1%；在超高端市場份額為24.7%，得到了消費者的廣泛認可。根據(jù)招股書，高端嬰幼兒配方奶粉是飛鶴的主要營收來源，且營收占比逐年增加，從2016年的42.6%增至2019年上半年的66.5%。

業(yè)內人士表示，飛鶴積極調整戰(zhàn)略轉戰(zhàn)高端市場，目前已實現(xiàn)了營收和凈利潤的同步增長，業(yè)績表現(xiàn)亮眼，在國產品牌中處于地位。在未來嬰幼兒配方奶粉不斷發(fā)展的情況下，飛鶴有機會搶占新消費的制高點。

精簡運作打造品質奶粉 提升產品周轉率

營收、凈利雙雙高增長的背后，離不開飛鶴不斷提升高標準的生產制造以及運作的供應鏈體系，從而有效提升了產品周轉率，為公司穩(wěn)健經營提供了有力保障。

在生產層面，飛鶴使用優(yōu)質鮮奶作為主要原材料，有力避免了經歷進口奶粉較長的一至兩個月的平均貨運時間，同時也有效確保了飛鶴生產及產品品質的穩(wěn)定性。

在生產設施方面，飛鶴配備了先進的進口設備及機械，并采用新的自動化技術，在提高生產效率的同時，也大大降低了污染及人為錯誤的風險。迄今為止，飛鶴的現(xiàn)有生產設施從未遭到任何中斷，也沒有發(fā)生過食品問題。

在檢測機制方面，飛鶴進行了高額投入，部署了先進的測試設備，在自動化生產流程中的各個檢查點實施了多項檢測程序，對各項質量指標進行檢測以及衡量，記錄每批產品的質量檢測結果，并能夠在生產流程中出現(xiàn)任何質量問題時發(fā)出警報，確保了整個生產流程的高質量標準。

此外，通過條碼掃描系統(tǒng)，飛鶴產品可追溯到制造設施，并獲得制造日期、到期日等資料以及嬰幼兒配方奶粉產品的配方資料，進一步保障了優(yōu)質的產品品質。

如此嚴格的生產制造及供應鏈管理措施，使得飛鶴產品得到了消費者的廣泛認可，這一點也反映在了飛鶴的經營業(yè)績上。

根據(jù)招股書，2016-2018年，飛鶴實現(xiàn)營業(yè)收入分別為37.24億元、58.87億元、103.92億元，實現(xiàn)凈利潤分別為4.06億元、11.60億元、22.42億元。2019年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入58.92億元，比上年同期增長34.37%，實現(xiàn)凈利潤為17.51億元，同比增長60.41%。

2019年上半年，飛鶴的營業(yè)收入已經超過2017年全年收入，凈利潤更是遠超2017年全年凈利潤，實現(xiàn)了快速穩(wěn)健的增長。